M&A

Locked Box ist ein Mechanismus, der beim Vollzug der M&A-Transaktionen in Anspruch genommen wird. Er erfreut sich einer immer größeren Beliebtheit und wird immer häufiger anstatt der sog. Completion Accounts gewählt. Kennzeichnend für Locked Box ist die Ermittlung des Transaktionspreises aufgrund von historischen Daten vor dem Vollzug der Transaktion. Dieser Preis darf nachträglich nicht angepasst werden. Es ist also ein fester, im Voraus ermittelter Preis.

Nicht immer ist es so, dass der Eigentümer das gesamte Unternehmen verkaufen möchte. Dazu will er sogar die Mehrheitsbeteiligung nicht veräußern. Es gibt manchmal solche Bedürfnisse im Unternehmen, wo die Veräußerung eines Unternehmensteils eine gute und begründete Lösung zu sein scheint.

Mit Freude können wir Ihnen mitteilen, dass unser Tax Partner Piotr LISS zum Preisträger im Wettbewerb Mergers & Acquisitions Awards 2017 in der Kategorie Excellence in Tax Consultancy Services – Poland wurde. In diesem Zusammenhang erschien eine Information über RSM Poland in der Veröffentlichung Corporate Insiders 2017 M&A Awards Winners Guide (Seite 26), die an mehr als eine Million Unternehmen weltweit geliefert wird.

Ich habe nicht zum Ziel, auf finanzielle Vorteile der Due Diligence während der Verhandlungen hinzuweisen, denn wir schrieben darüber schon in dem Eintrag „Due Diligence – millionenschwere Prüfung”, aber ich möchte Sie auf das Risiko aufmerksam machen, das auf ein zu hohes Selbstvertrauen und eigene Unfehlbarkeit zurückzuführen ist.  

Bei der diesjährigen Auflage der M&A Awards wurde RSM Poland mit den Titeln M&A Deal of the Year “Sale of C+N Packaging to PSB Industries’’ & Best for Brand Valuation – Poland und Tax Team of the Year – Poland & Best for Financial Due Diligence 2015 – Poland ausgezeichnet. Die seit 2010 von Al Global Media, Acquisition International Magazine und DealFlow Source aus Großbritannien verliehenen Preise werden an die verdientesten Experten in den Bereichen Wirtschaft, Recht, Finanzen und Investition vergeben.

Beim geplanten Kauf/Verkauf eines Unternehmens ist jede Partei daran interessiert, die Informationen über seinen Wert zu gewinnen. Wenn sowohl der Erwerber, als auch der Verkäufer fest entschlossen ist, die Transaktion abzuschließen und ihre Transaktionen grundsätzlich auf gegenseitiges Vertrauen gestützt sind, entscheiden sie sich oft, nur eine Bewertung erstellen zu lassen, womit ein externer unabhängiger Consultant beauftragt wird. Dies hat am häufigsten ein Einzelergebnis zur Folge, das gemäß dem Standard für den beizulegenden Zeitwert erzielt worden ist. Ein einheitliches Gutachten lässt keinen Verhandlungsspielraum für Transaktionspartner, wodurch der erfolgreiche Abschluss der Transaktion deutlich schwieriger wird. Warum ist also der gegenwärtige Markt für Unternehmenskontrolle so aktiv und durch so viele M&A-Transaktionen gekennzeichnet?

M&A Advisor hat die Liste der Finalisten der siebten Auflage der International M&A Awards veröffentlicht. RSM Poland wurde als Finanzberatungsunternehmen in der Kategorie Cross Border M&A Deal of the Year (Over $ 25 mm – $ 50 mm) für die Beteiligung am Verkauf der Firma C+N Packaging an PSB Industries nominiert. Experten der Firma RSM Poland hatten zusammen mit der renommierten US-amerikanischen Wirtschaftsprüfungs- und Beratungsfirma Plante Moran den Verkäufer bei dem Geschäft unterstützt und waren für die Beratung bei dem Projekt (u.a. für die Implementierung des Controllings) und die Vorbereitung der polnischen Gesellschaft auf den Verkauf verantwortlich. Darüber hinaus waren sie auch an der Due-Diligence-Prüfung beteiligt.

Die Bewertung eines Unternehmens ist ein Thema, auf welches die meisten Manager bzw. Firmeninhaber, die ihre Geschäftstätigkeit in einem größeren Umfang betreiben, früher oder später stoßen. Die Bewertung wird üblicherweise im Zusammenhang mit dem geplanten Kauf/Verkauf eines Unternehmens, mit der Herauslösung eines organisierten Teils davon und seiner Einbindung in die Struktur eines neuen Unternehmens oder im Zusammenhang mit den Anforderungen der Vorschriften für die Regelung der Berichterstattung erstellt. Natürlich stellen die genannten Fälle nur Beispiele dar, es ist keine vollständige Liste von Umständen, die zu einer professionellen Bewertung einer Gesellschaft verpflichten bzw. nur beitragen.

Angenommen, ich habe eine Gesellschaft gekauft und… … nicht alles ist so, wie ich es mir vorgestellt habe, obwohl niemand mich betrügen wollte. Passiert das öfters? Ich befürchte, ja. In meinem Job treffe ich jeden Tag Menschen, die darüber entscheiden, ob und wenn ja, für wie viel ein Unternehmen erworben werden soll. Der Preis wird im Rahmen der Verhandlungen meistens als das X-fache von EBIT/EBITDA/Jahresüberschuss vereinbart. Ich gelte nicht als Befürworter dieser Lösung. Ich mache lieber die Bewertung nach der DCF-Methode in drei Szenarios: positiv, neutral und negativ. Aber wer hat heute Zeit dafür? Wegen ihrer Einfachheit gewinnt die Bewertung nach dem Multiplikator des Ergebnisses ganz viele Befürworter.

Am 12. Juni 2014 erhielt RSM Poland die Auszeichnung Financial Due Diligence Provider of the Year in Poland. Die seit 2010 durch britische Al Global Media, Acquistition International Magazine and DealFlow Source verliehenen Preise haben zum Ziel, die verdienstvollsten Profis im Geschäfts-, Rechts-, Finanz- und Investitionsumfeld auszuzeichnen.